“市场先生”患“大小非恐慌症”--华龙网-理财频道

　今日早报　陈宏　徐静休
　　本周基本面情况完全有助于沪指突破2950点左右的颈线位，但是大盘持续缩量下跌，表明目前的市场不是抛盘太大而是买盘太少，尤其是作为市场主力的基金群体，常常是卖多买少，即使在净买入时，也与其充裕的存量资金很不相称——

　　“市场先生”患上“大小非恐慌症”

　　市场人气涣散

　　尾盘拉升有何玄机

　　昨天是本周最后一个交易日，从盘面看，下午1点47分是一个分水岭。在这之前，大盘一路震荡下行，很多人都以为行情基本没戏了，但转机却出现了。伴随着以工商银行为首的金融股的突然崛起，笔直而上的股指给沉闷的市场注入了极大的人气与活力，8月的第一个交易日报收中阳。

　　这一幕与两周前出现的一幕如出一辙：也是周末，也是午后，也是大盘眼看就要撑不住了，于是有资金出手了，拉动的也是蓝筹板块。两周前的周末拉的是“石化双雄”，昨天是金融股。

　　“尾盘大盘放量上涨，是因为股指连跌三天，空头能量已得到一定释放，于是有多方资金进场博一把。”中信金通证券分析师钱向劲表示，目前市场人气涣散，多方强攻肯定要吃亏，只好用巧力。而且下周奥运会就要开幕了，本周末管理层不太可能出利空，相反出利好倒是有可能的。

　　“下周，大盘仍然会是俯卧撑行情。”江南证券分析师陈建国认为，昨天尾盘多方的偷袭改变不了什么，目前的行情就是鸡肋行情。你买股票的话，等待你的很可能是下跌；你想扔股票的话又会觉得可惜，因为套到脖子上了，舍不得。

　　内外因素皆有利

　　基金还是不愿抄底

　　本周，从基本面看，内外因素皆有利于A股反弹，大盘没有不涨的道理——下半年宏观调控政策从“两防”改为“一保一控”，字里行间，意味深长；美国次贷危机暂告一段落，且油价从最高的每桶147美元降至122美元左右，美股、港股强劲反弹；半年报出台过半，A股上市公司业绩同比增长三成多；五六月的CPI数据出现同比、环比双降，且对行情一向持谨慎态度的中金公司研究员分析认为，三季度我国CPI将回落，同比增长6.1%，这些都表明最艰难的“通胀洪峰”已经过去。

　　从技术面看，股指构筑了完美的头肩底，上证指数和深圳成指都站在5日、10日、20日、30日线上，其时，内外因素也是今年少有地配合技术走势，但是大盘冲到2924点后便往下突破，量能始终没有放大，显示机构在此点位根本无意进场大举做多。

　　近几个月来，基金始终在为不作为寻找理由。先是说CPI在不断上升，当CPI持续回落后，又说PPI在上涨；前一段时间说宏观经济形势相当严峻，当“双防”改成了“一保一控”之后，又说不确定因素太多。

　　浙江利捷分析师孙皓说，这段时间，管理层一直暖风频吹。但是我们看到，由于没有出台实质性的利好，基金根本没有进场，据大智慧TopView数据显示，7月以来基金共计买入1171.16亿元，卖出1269.07亿元，资金净流出97.93亿元。保资、散户、基金是空方大户，券商、QFII资金流入较大。基金卖出主要在上半月，保资和散户资金持续净流出。

　　在中信金通凤起路营业部，记者看到，连78岁的老奶奶也学会了做T＋0。于奶奶去年以每股47.5元买入首旅股份，市场下跌以来在27元、20元、21元、19.5元小心翼翼地补仓，这段时间又做起了T+0，但是到头来还是没有减亏。

　　市场涨不上去

　　核心原因是大小非

　　“市场得了大小非恐慌症。”钱向劲说，本周大盘的走势明白无误地告诉大家，目前真正令机构害怕的不是宏观基本面和对上市公司业绩下滑的担忧，而是大小非解禁潮。

　　8月份是今年限售股份上市数量及流通市值最大月份。据统计，8月份沪深两市142家上市公司限售股解禁规模达247.4亿股，环比增长320%，以最近收盘价计算，解禁股市值约3000亿元。

　　相关统计数据表明，股改前上市的股份总计9.59万亿元，其中大小非还剩4.94万亿元；而股改后上市的新股总市值9万亿元，其中7.55万亿元尚属于锁定期。亦即目前沪深股市尚有12.49万亿元的股票已发行未流通，而其中60％是股改后新增的限售股。

　　钱向劲说，如果不是大小非的原因，本周在市场基本面有所改善的情况下，基金没有理由不买股票。但是由于目前A股市场的生态环境发生了根本性的变化，原来的老大基金已经不得不让位给大小非了，因为后者的持股成本通常每股只有1元钱，而他们手中的筹码数量数倍于基金。在与大小非的战斗中，公募基金已经吃到了苦头，否则它们不会在上半年亏掉1万亿元，因此在下半年行情中，基金格外谨慎。

　　“你想想，如果基金拿出真金白银，将股指拉高500点，最大的受益者是谁？还不是大小非，尤其是小非，本来资金链就紧张，正好趁机跑路。”钱向劲认为，上证指数从6124点一路下泻至前期最低的2566点，市场供求关系失衡是核心因素。否则你很难解释为什么中国股市的基本面远比美国股市、越南股市好，而A股的跌幅却比它们大。

　　钱向劲提醒说，即便管理层出了利好，投资者也应该明白，除非这一政策能够彻底化解大小非问题，否则只能产生波段行情，大盘不可能真正反转