经济日报-中国经济网编者按：7月1日起，央行下调再贷款、再贴现利率。其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点。

专家表示，下调支农、支小再贷款利率及再贴现利率，有利于降低银行从央行获取资金的成本，进而带动三农、小微企业等群体的融资成本下行，提升货币政策的精准度和有效性。

再贷款再贴现利率今日下调

据上海证券报，人民银行决定自7月1日起下调再贷款、再贴现利率。具体来看，下调的利率分为三类：下调支农再贷款、支小再贷款利率0.25个百分点；下调再贴现利率0.25个百分点；下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点。

经此次下调后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%，再贴现利率为2%。对于下调再贷款、再贴现利率，业内人士普遍认为，这体现了人民银行在结构性政策方面持续发力。

近日召开的央行货币政策委员会第二季度例会要求，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好新创设的直达实体工具，支持符合条件的地方法人银行对普惠小微企业贷款实施延期还本付息和发放信用贷款。

从今年以来的实践看，再贷款、再贴现发挥了较好作用。前期，人民银行推出了3000亿元抗疫专项再贷款和1.5万亿元普惠性再贷款、再贴现。今年2月，支农、支小再贷款利率从原来的2.75%下调0.25个百分点至2.5%。

人民银行副行长潘功胜此前介绍，截至5月30日，3000亿元专项再贷款政策直接为防疫保供企业提供贷款，向7400家企业已经发放了2800亿元，留下的200亿元给了湖北，因为湖北跟全国复工复产的时间进度不一样。上述贷款的加权平均利率是2.49%，财政贴息后，企业实际融资利率是1.25%。同时，运用再贷款、再贴现专用额度支持金融机构累计发放优惠利率贷款4800亿元。

提升银行信贷投放动力，让利实体经济

据证券时报，方正证券首席经济学家颜色表示，央行使用再贷款、再贴现背后反映的是重要的思路转变。首先，因全球疫情趋势不确定性较高，以及国内经济稳增长的需要，货币政策总体仍需偏宽松，加大金融服务实体经济的力度。再贷款再贴现利率的下调，也反映出总量货币政策工具的调整，陆家嘴论坛上的高层表态和央行货币政策委员会第二季度例会均释放出要坚持总量政策适度、防范金融风险的最新政策风向。我国经济目前复苏向上的态势非常明确，货币政策不能无限量宽松，还要做长远考虑，因此需要在总量政策上保持一定的谨慎，同时，结构性的货币政策则要保证到位。

据中国证券报，专家表示，下调再贷款、再贴现利率是货币政策精准滴灌的体现，有助于提升货币政策传导效率，让资金直达实体经济。

粤开证券首席经济学家李奇霖表示，下调再贷款、再贴现利率，可降低银行支持小微、涉农企业信贷与票据资金成本，提高银行调降对小微企业与涉农企业贷款利率意愿。

天风证券银行业首席分析师廖志明认为，央行此举意在增强银行投放小微三农贷款动力。考虑到小微三农贷款信用风险较高，且再贷款额度充裕，下调再贷款、再贴现利率可适当补偿银行承担的信用风险，提升银行信贷投放动力，也是让利实体经济的方式。

专家表示，下调再贷款、再贴现利率具有很强的定向性，体现出结构性货币政策对实体经济薄弱环节的定向支持。光大证券银行业首席分析师王一峰表示，央行此次下调再贷款、再贴现利率的做法体现出控制套利、防止资金空转的政策意图。一方面，降低存贷款利率，使资金利率与存贷款利率“水位差”收窄，压降市场套利空间，驱动更多市场资金投向实体经济；另一方面，通过这种方式降低存贷款市场价格，而非降准等方式，以优惠利率向中小微企业提供贷款，才能支持实体经济薄弱环节。

据北京商报，民生银行首席研究员温彬表示，下调支农、支小再贷款利率及再贴现利率，有利于降低银行从央行获取资金的成本，进而带动三农、小微企业等群体的融资成本下行，提升货币政策的精准度和有效性。回顾此前货币政策操作，再贷款再贴现在抗击疫情和助力经济恢复发展方面发挥了重要作用。