经济日报-中国经济网编者按：7月30日，今年1万亿元抗疫特别国债发行收官。专家认为，总体上看，抗疫特别国债发行并未对银行体系、A股市场造成流动性压力。

7月初，抗疫特别国债资金已在多个省份快速下达到市县。财政部部长刘昆此前表示，发行抗疫特别国债作为特殊时期采取的特殊政策，是纾解企业困难和激发市场活力规模性政策的重要内容，地方各级财政部门要加强债券管理使用，切实提高资金效益。

专家建议，下一步，可借助5G、大数据、云平台等现代信息技术对资金分配、拨付、使用、偿还和绩效情况等实施全程跟踪，全面开展特别国债项目绩效评价，加强人大监督、审计监督等，确保资金“花在刀刃上”。

抗疫特别国债发行收官

据新华社，7月30日，随着2020年抗疫特别国债（四期）第四次续发行完成招标，今年1万亿元抗疫特别国债发行收官。具体来看，自6月18日首次招标开始，采用续发行方式的抗疫特别国债共发行了十六次，期限品种以10年期为主，适当搭配5年期和7年期。

从机构认购情况来看，青岛农商银行金融市场中心总经理助理秦新峰表示，从6月下旬至今，机构对于抗疫特别国债的认购需求旺盛，平均投标倍数稳定在2.5倍以上，发行利率符合市场预期。东方金诚研究发展部高级分析师冯琳认为，此次抗疫特别国债全部采用市场化方式发行，并向个人投资者开放认购，一方面有利于促进国债市场长期发展，另一方面也有利于调动各类社会资金。

资金已经下达，如何用好尤为关键。抗疫特别国债资金用途明确：主要用于有一定资产收益保障的公共卫生等基础设施建设和抗疫的相关支出，包括支持小微企业发展、财政贴息等；此外，各地可在分配额度内按照一定比例预留机动资金，解决基层特殊困难的急需资金需求。

“要管好用好抗疫特别国债资金。”财政部部长刘昆此前表示，发行抗疫特别国债作为特殊时期采取的特殊政策，是纾解企业困难和激发市场活力规模性政策的重要内容，地方各级财政部门要加强债券管理使用，切实提高资金效益。

一边快速下达，一边强化监管。在各级财政部门协同发力下，覆盖资金分配、拨付、使用和监管全过程的制度体系已经构建，全链条的直达资金监控系统也建立起来，可全面掌握资金去向及使用情况，确保账务清楚、流向明确。

中国财政科学研究院研究员王泽彩建议，下一步，可借助5G、大数据、云平台等现代信息技术对资金分配、拨付、使用、偿还和绩效情况等实施全程跟踪，全面开展特别国债项目绩效评价，加强人大监督、审计监督等，确保资金“花在刀刃上”。

未对市场流动性造成压力

据证券日报，专家认为，总体上看，抗疫特别国债发行并未对银行体系、A股市场造成流动性压力。中国财政学会绩效管理专委会副主任委员张依群表示，今年抗疫特别国债的发行特点是采用市场化方式，在匹配财政资金使用周期的基础上，期限品种主要以10年期为主，并考虑市场的承受能力，平滑了各周发行量，稳定了市场预期。

“总体上看，1万亿元抗疫特别国债的发行对于银行体系和A股市场未造成流动性压力。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林表示，主要得益于各方面的配合：一方面发行期间减少了一般国债和地方债的发行量，同时抗疫特别国债采用多次续发的方式，分四期总共16次发行，降低了发债短期对于市场流动性的压力。另一方面，央行严密监控银行间流动性，适时通过逆回购、MLF中期便利等公开市场政策工具，保持流动性合理充裕。

“抗疫特别国债发行的透明度较高，发行节奏也较为平稳，总体上看，债券市场和货币市场受到的冲击并不明显。”苏宁金融研究院高级研究员陶金说，不过，前期抗疫特别国债的市场化发行一定程度上还是对银行流动性造成了压力。但7月下旬以来央行开展了超过4000亿元逆回购，对冲了前期到期的逆回购和抗疫特别国债发行，同时，近期DR007利率变化较为平稳，并在本周开始有所下降。

不过，陶金认为，由于前期央行流动性政策力度有所减弱，投入流动性的规模和频度都有所减弱，同时，因为银行资金作为购买抗疫特别国债的主力，暂时抽走了一部分原来用于购买其他债券的资金，造成了债券市场资金的短暂压力。

“对A股市场而言，抗疫特别国债发行对市场资金面影响较小。由于抗疫特别国债的投资资金更多还是来自银行体系，这些资金与A股市场的投资并不重合，对于A股的流动性影响很小。”陶金说。

多省预留20%抗疫特别国债救急

据第一财经日报，近期1万亿元抗疫特别国债基本完成发行，资金相继拨付至地方。近日多省调整省级预算时，明确了抗疫特别国债资金分配。对这笔直达基层、省级不得截留的资金，多省按财政部要求预留了部分用于救急。

近日广东省第十三届人大常委会第二十二次会议上，批准了2020年省级财政第二次预算调整方案。根据该方案，财政部下达广东省抗疫特别国债504亿元，其中广东地区366亿元、深圳138亿元。

按财政部规定，抗疫特别国债可预留不高于20%的资金用于后续解决基层特殊困难，广东地区拟按总额366亿元的20%预留73亿元，先行分配293亿元，统筹兼顾“一核”(珠三角核心区)建设需求和“一带一区”(沿海经济带、北部生态发展区)偿还能力，支持构建广东区域发展新格局。

记者此前从地方财政人士处了解到，今年财政工作的底线之一就是兜牢基层“保工资、保运转、保基本民生”，确保不出现问题。为了确保地方“三保”不出问题，财政部明确必要时，各地可以按照不高于20%比例将抗疫特别国债资金调入一般公共预算，用于保障“三保”支出需求。

近日湖南2020年省级预算调整方案（草案）的报告也透露，湖南省级财政收到抗疫特别国债资金225亿元，除按中央规定暂时预留抗疫特别国债的20%计45亿元，用于解决市县后续可能出现的新困难，其余资金均按要求下达市县。云南省2020年省本级财政专项预算调整方案中，也明确了省本级一般公共预算中调入了20%抗疫特别国债资金20%，增加了43.8亿元资金。河南财政厅近期也公开表示，560.1亿元中央直达资金中，除抗疫特别国债预留20%用于应对下半年基层不可预见的特殊困难外，其余501.3亿元全部分解细化到市县基层。

由此可见，多省均按照最高的20%比例预留一笔抗议特别国债资金用于救急。今年抗议特别国债规模为1万亿元，如果各地均按照20%比例预留资金，地方最高可以将2000亿元抗疫特别国债资金调入一般公共预算，统筹用于支持“三保”。