中国金融经历了什么样的发展过程？金融体系“破”与“立”的演进过程中参照的改革目标是什么？每一步改革所遵循的内在逻辑是什么？中国金融当前面临哪些新挑战？

10月13日，在北京大学国家发展研究院、中国金融四十人论坛共同主办的第八期承泽论坛：中国金融的逻辑与方向暨《读懂中国金融》新书悦读会上，多位专家学者就上述问题进行了讨论。

“不能过分依赖行政手段”

清华大学五道口金融学院教授、央行研究局前局长、华夏银行前行长张健华表示，中国金融改革是滞后于经济改革的。他认为，金融体系承担了经济改革特别是国有企业改革很大一部分的成本，而以国有控股为主体的金融体系既是政府调控金融资源（很大程度上代表了社会资源）的关键抓手，同时也决定了金融业的委托代理关系和约束激励机制。

谈及金融改革，张健华表示，“规模扩大”“体系健全”“支撑经济快速发展”等金融改革目标已经基本实现，金融自身为GDP做出了很大贡献，大型金融机构的市场地位也日益增强。

然而，当前对于中国金融的一些批评声音也不容忽视，比如“脱实向虚”、利润过高问题，比如支持科技创新不足问题。此外，小微企业融资难、融资贵，金融支持消费不畅，消费者保护不足，缺乏系统性的金融文化等都是当前我国金融领域存在的现实问题。

对于中国金融改革如何进一步深化，张健华表示，要继续坚持市场化方向，不能因为行政手段短期有效就过分依赖，包括解决市场失灵问题（小微融资、绿色低碳等）；要坚持系统化的解决思路，不同时期、不同条件下可以有不同的改革重点任务，但要有统筹规划和分步实施路线图；要按“大国金融”进行思维，政策调整时应充分考虑市场影响并进行充分沟通，避免人为引发市场动荡；要明确市场参与主体的职责定位，规范政府、监管部门、金融机构及消费者各自的行为；要建设良好的金融文化，把保护消费者利益放在更加重要的位置；要适应数字化社会的需要，全面提高监管和金融机构的数字化能力；要改变以往靠规模增长解决问题的思路，真正做好金融供给侧结构性改革。

中国金融体系更利于支持渐进性创新而非根本性创新

北大国发院副研究员王勋表示，要把中国金融体系、金融改革放到中国经济体系改革的大框架下来考虑。

王勋表示，中国经济进入了新发展阶段，正由高速增长向高质量发展转型。实现高质量发展的关键在于持续的创新能力，发展新阶段对金融提出了新要求，要从支持增长转向促进创新。

王勋认为，股权市场相比于信贷市场更利于支持创新，但中国金融市场主要依靠间接融资，即银行主导的信贷市场，而股权市场发展相对滞后，这也是中国金融机构在创新支持力度上逐渐减弱的原因。

分类来看，创新可以被分为“从0到1”的根本性创新与“从1到N”的渐进性创新。王勋表示，股权市场更利于支持根本性创新，信贷市场更利于支持渐进性创新。中国金融体系的现状擅长支持渐进性创新，不擅长支持根本性创新；擅长支持大企业的创新，不擅长支持中小企业的创新；擅长支持成熟企业创新，不擅长支持新企业创新。

谈及下一步的改革方向，王勋表示，要坚持市场化的改革方向，发展股权市场。未来仍会是银行主导的金融结构，要加强金融机构内部治理与制度建设，鼓励数字金融创新，提高金融监管能力。

可多用新金融工具替代短期干预

北大国发院副院长、数字金融研究中心主任黄益平表示，要避免把一些权宜之计变成长期政策。他举例表示，在支持中小微企业方面，近年来中小微企业融资增长非常快，通过量化分析可以看出，对融资环境改善影响最大的是“窗口指导”等行政性监管要求。

这种行政干预手段短期取得了明显效果，但如果长期施行则会带来其他后果，需要进一步考虑。黄益平表示，金融机构需要做市场化风险定价，只有符合它的商业利益、符合风险控制的能力，这样的业务才能长期持续。谈及替代性方案，他表示未来可多用新的金融工具，包括用数字化手段提高风控能力，也可以让利率更加灵活等等。

“我们在短期（可以）想很多办法，但长期发展一定要从根本上想清楚金融的逻辑。”黄益平称。